迈入“十五五”开局之年，中国经济转型深化与全球格局重塑交织，给保险资管行业带来新的机遇与挑战。笔者从管理耐心资本的角度，分享友邦保险资管对2026年宏观经济形势的研判，探讨保险资管机构短中长期的战略方向，并阐述构建稳健投资风险管理体系的核心思考，以期为行业高质量发展提供参考。

 

 

展望2026年，中国经济将在深化转型中夯实增长基础，但外部环境的复杂性不容忽视。全球增长周期波动、地缘政治风险需要国内增量政策对冲。

 

就内部环境而言，国内经济有望逐步摆脱房地产下行压力，在新动能支撑下夯实增长基础。过去三年，房地产销售面临周期性下行考验。作为经济支柱性产业和居民财富的关键组成部分，房地产下行对短期经济增长和需求潜力均产生了负面冲击。友邦保险资管测算显示，2025年新动能的高速增长已有效对冲了房地产压力对实际国内生产总值（GDP）增长的影响。从需求侧看，出口韧性与结构优化支撑经济增长；从供给侧看，新质生产力的崛起重塑产业格局。友邦保险资管预计，“十五五”规划的落地将进一步强化这一趋势，新动能对经济增长的贡献将稳步提高，房地产对经济的拖累则逐年收窄，中长期增长基础更加稳固。

 

就外部环境而言，全球增长周期仍有上行动力，有望驱动2026年上半年名义GDP增速回升，但下半年可能存在周期见顶风险。自2025年三季度开始，美联储由加息转向降息。欧美经济在美联储降息周期启动后显现复苏迹象。2026年1月，国际货币基金组织（IMF）将2026年全球GDP增速的预测值从3%上调至3.3%，侧面印证全球需求正在改善。外需改善利好中国出口，叠加流动性宽松，有望巩固工业品价格增速，由外部推动国内通胀改善。综合来看，2026年上半年，名义GDP增速有望在量价共同支撑下稳步上行，企业盈利也将同步改善。但从2026年三季度开始，在通胀不弱、增长偏强的环境下，海外降息周期可能提前结束。如果加息预期升温，需警惕其对我国经济和资本市场的潜在扰动。

 

就国内外政策环境而言，积极的扩内需政策、稳健的长期规划，仍是中国资产抵御地缘政治不确定性的底气。当前，中东冲突、俄乌冲突等地缘矛盾仍在深化，地缘政治的不确定性加剧了全球经济政策的不确定性。此外，我国作为坚定拥抱全球化的工业大国，持续受到贸易保护主义抬头、民粹政治极端化的影响。在此背景下，我国“坚定不移办好自己的事”的战略定力，是克服难关、抵御风险的制胜法宝。在2025年中央经济工作会议之后，中央加速布局促内需政策，更大力度支持科技创新，坚定推动经济转型，这不仅能在短期内增强我国经济抵御风险的能力，还有助于在中长期巩固经济的潜在增速。

 

基于全年宏观走势的判断，对保险资管行业而言，应在坚持长期价值投资的基础上，适时调整战术资产配置策略，拥抱转型。例如，在股票投资方面，持续向国家战略靠拢，加大对科技创新、绿色转型、战略性新兴产业等方向的布局，关注科技、医疗、高端制造、储能等领域优质企业的投资机会。在固收投资方面，综合对通胀节奏、增长趋势和风险偏好的判断，把握年内的配置机遇。在金融产品投资方面，积极配合国家区域发展战略，对接绿色低碳、城际联通、智慧城市等领域的融资需求。

 

 

保险资管的核心使命是平衡长期负债匹配与短期收益目标。基于2026年宏观图景，面向未来三至五年，保险资管机构需在服务国家战略与提升核心能力上双向发力，以实现高质量发展。

 

保险资管机构的投资战略应与“十五五”规划积极对标，继续强化服务国家战略的能力。聚焦保险资管机构主业，坚定不移走中国特色金融发展之路，服务金融强国建设。在科技金融领域，加大对新质生产力的研究与投资，将“政策响应力”转化为超额收益。

 

 

保险资管机构的根基在于受托责任。信任必须依靠严谨、可验证的管理过程建立。在坚持一致性、规则性与匹配性高度统一的原则指导下，保险资管机构可搭建四维动态风控体系，为实现长期稳健的投资目标保驾护航。

 

一是聚焦机构维度的“资管核心契合度”，确保资产端投资切实配合并服务于委托方的负债端需求。二是聚焦结构维度的“底层资产穿透能力”，重点监控信用风险、流动性风险及集中度风险，实施建立主体评级与债性行业限额。三是聚焦策略维度的“动态反应能力”，重点监控市场变化、突发风险及收益的非对称性，常态化运用情景分析和压力测试工具，持续评估资产组合在极端环境下的抗压表现。四是聚焦市场维度的“净值防护能力”，重点监控下行风险、最大回撤及尾部风险，以主动管理创造价值。

 

 

2026年宏观变局非危机，而是保险资管行业进化的催化剂。保险资金作为市场“压舱石”，需以国家战略为罗盘、以风险管理为船舵，在服务实体经济中实现自身价值。在加快建设金融强国的征程中，唯有以长期主义穿越周期，方能在不确定性中书写确定的未来。